02Macro, politique et autres
BRMacro, politique et autres
Marchés brésiliens stables au deuxième jour: le real se redresse de 1%, l'Ibovespa recule encore, le Trésor rachète davantage de NTN-B
Le 27 oct., le dollar a reculé de 1,07% à 5,349 R$, les opérateurs dénouant une partie de la flambée de lundi, tandis que l'Ibovespa a encore perdu 0,51% à 175 710 points, son plus bas niveau depuis août. Les taux DI se sont détendus de 34 à 41 pb, et le Trésor a mené un deuxième rachat extraordinaire de NTN-B (échéances 2030–2045) et annulé l'adjudication de LFT, si bien qu'aucune émission obligataire n'aura lieu cette semaine. Les rachats de lundi ont totalisé environ 14,8 mia R$ (7,1 mia R$ de NTN-F plus 7,7 mia R$ de NTN-B).
Pourquoi c'est important pour les membres du LIDELe choc se stabilise plutôt que de s'emballer, ce qui compte pour le calendrier des couvertures en BRL, les positions en obligations locales et les allocations au Brésil.
BRMacro, politique et autres
Moody's maintient son appréciation du Brésil après l'élection mais estime que la trajectoire de la dette exige des réformes
Moody's a déclaré que la réélection de Lula ne modifie pas son évaluation du crédit souverain du Brésil, mais n'attend qu'un ajustement budgétaire graduel, avec une dette brute d'environ 83% du PIB et des déficits nominaux de 8 à 9% du PIB. L'agence estime qu'un excédent primaire de 2 à 3% du PIB serait nécessaire pour stabiliser la dette, et que la nouvelle équipe économique pourrait apporter un engagement plus ferme. Fitch avait déjà averti le 26 oct. d'une incertitude budgétaire accrue et indiqué qu'elle suivrait la composition de l'équipe.
Pourquoi c'est important pour les membres du LIDEAucune action de notation n'a encore été prise, mais les agences ont fait de l'équipe économique et des premières mesures budgétaires le test pour les spreads souverains et d'entreprises.
BRMacro, politique et autres
Galípolo: la BCB n'interviendra sur le marché des changes qu'en cas de dysfonctionnement; il n'est pas candidat aux Finances
Présentant le Rapport sur la stabilité financière le 27 oct., le président de la BCB Gabriel Galípolo a déclaré qu'il n'existe pas de règle fixe pour les interventions sur le marché des changes et que la banque n'agit que lorsqu'elle constate un dysfonctionnement. Il s'est refusé à commenter l'élection ou le Copom de la semaine prochaine, a précisé qu'il n'est pas envisagé pour le ministère des Finances et qu'il restera jusqu'à la fin de son mandat en 2028, et a noté que pourvoir les deux sièges vacants du directoire relève de Lula.
Pourquoi c'est important pour les membres du LIDECela confirme la continuité à la BCB avant le Copom des 3–4 nov. et que le real flottant ne sera pas plafonné.
BRMacro, politique et autresInformation non confirmée – Reuters (sources anonymes)
Alckmin et Fonteles seraient en tête pour le ministère des Finances; Durigan promet un projet de loi sur l'objectif budgétaire d'ici la fin de l'année
Trois sources citées par Reuters désignent le vice-président Geraldo Alckmin et le gouverneur du Piauí Rafael Fonteles comme favoris pour les Finances, sans exclure l'actuel ministre Dario Durigan, Lula devant prendre son temps. Selon NeoFeed, Durigan affirme qu'un projet de loi sera soumis au Congrès d'ici la fin de l'année afin que le gouvernement puisse viser le centre de l'objectif budgétaire 2027, ce qui permettrait des gels de dépenses plus importants.
Pourquoi c'est important pour les membres du LIDELe nom du ministre des Finances et le premier signal budgétaire sont les principaux moteurs de la prime de risque, du real et de la trajectoire du Copom.
BRMacro, politique et autres
Le PL reconnaît la victoire de Lula; Flávio Bolsonaro renonce à demander l'annulation mais contestera la candidature de Lula en justice
Le Partido Liberal de Flávio Bolsonaro a déclaré reconnaître le résultat proclamé par le TSE, tout en contestant les prestations sociales versées pendant la campagne. Flávio a renoncé à demander l'annulation de l'élection mais affirme qu'il demandera à la justice d'annuler la candidature de Lula pour abus de pouvoir et qu'il dirigera l'opposition; il n'a pas formellement reconnu sa défaite.
Pourquoi c'est important pour les membres du LIDECela réduit le risque de crise institutionnelle, même si les procédures judiciaires restent un facteur de risque politique pour les investisseurs.
05Banque privée et gestion de fortune
CHBanque privée et gestion de fortuneMarché privé
Le bénéfice d'UBS au T3 progresse de 8% à 2,69 mia USD avec des afflux record dans la gestion de fortune; le rachat d'actions est avancé alors que la bataille sur les fonds propres se durcit
UBS a publié un bénéfice net de 2,69 mia USD pour le 3T26, en hausse de 8% sur un an et légèrement inférieur au consensus, avec un bénéfice sous-jacent avant impôts de 4,08 mia USD et un ratio CET1 de 14,7%. Global Wealth Management a enregistré un record de 55,1 mia USD de nouveaux capitaux nets, et le rachat d'actions de 3 mia USD doit désormais s'achever d'ici la publication des résultats du 4T26 en février 2027. UBS estime que la version des règles sur les fonds propres adoptée par le Conseil des Etats (déduction de 90% du CET1 pour les filiales étrangères) exigerait environ 16 mia USD de CET1 supplémentaires; Ermotti l'a qualifiée de «très préoccupante», et le Conseil national examinera ces règles en décembre.
Pourquoi c'est important pour les membres du LIDEUBS est le plus grand gestionnaire de fortune pour la clientèle brésilienne fortunée (HNW) en Suisse, et l'issue de la Lex UBS déterminera ses fonds propres, ses distributions et peut-être son siège.
BRBanque privée et gestion de fortune
Santander Brasil manque les attentes au T3: bénéfice récurrent en baisse de 28%, ROAE à 11,9%
Santander Brasil a publié un bénéfice net récurrent de 2,9 mia R$ pour le 3T26, en baisse de 28% sur un an et environ 8% sous le consensus Bloomberg de 3,16 mia R$, tandis que le ROAE est tombé à 11,9% contre 12,7% attendu. La direction a indiqué qu'une reprise plus durable de la rentabilité pourrait n'intervenir qu'au début de 2027, le coût du risque restant la principale préoccupation.
Pourquoi c'est important pour les membres du LIDEC'est le premier résultat d'une grande banque depuis le choc électoral, et il annonce une hausse des tensions sur le crédit avant Itaú (3 nov.) et BTG (10 nov.).
06Marché privé
BRMarché privé
Advent lève environ 30 mia USD de nouveaux fonds et signale davantage de capitaux pour le Brésil après l'élection
Advent International a clôturé son fonds de rachat GPE XI à environ 27 mia USD, au-delà de son objectif de 26 mia USD, et avec un premier fonds mid-market de 3 mia USD ou plus, la levée totalise environ 30 mia USD. Advent a investi plus de 6,6 mia USD au Brésil depuis 1997 dans 35 opérations, dont récemment Natura et Skyone, et indique que cette levée accroît sa capacité au Brésil et en Amérique latine; aucune allocation par pays n'a été communiquée.
Pourquoi c'est important pour les membres du LIDEAvec environ 6 mia USD d'offres d'actions gelées, le private equity devient une source clé de capitaux et de sorties pour les entreprises et groupes familiaux brésiliens.
CHMarché privéBanque privée et gestion de fortune
Pictet Alternative Advisors acquiert sept immeubles résidentiels historiques au centre de Milan
Pictet Alternative Advisors a acquis sept immeubles au centre de Milan, soit environ 26 000 m² comprenant quelque 150 appartements ainsi que des surfaces commerciales, dans le cadre du «Project Galileo», avec Kryalos SGR comme gestionnaire et UniCredit comme unique prêteur. Le prix n'a pas été communiqué; PAA gérait environ 58 mia USD en placements alternatifs à fin juin, dont environ 5 mia USD dans l'immobilier.
Pourquoi c'est important pour les membres du LIDECela montre une banque privée genevoise investissant directement les capitaux de ses clients dans l'immobilier européen, une stratégie ouverte à sa clientèle brésilienne.
07Crypto et actifs numériques
BRCrypto et actifs numériquesFintech
Itaú devient la première banque à formaliser son courtage crypto auprès de la BCB, tandis que Mercado Bitcoin et Ripio déposent leur demande avant l'échéance du 30 oct.
Le 27 oct., Itaú Unibanco a notifié à la Banque centrale ses services d'intermédiation et de conservation de cryptoactifs; en tant que banque déjà autorisée, elle passe par une procédure de notification plutôt que par une nouvelle autorisation SPSAV. Le même jour, Mercado Bitcoin, qui a absorbé les utilisateurs de Bity et la clientèle de détail brésilienne de Bitso, ainsi que Ripio ont déposé leur demande d'autorisation. Un suivi de Cainvest cité par Bitnoticias recense 17 candidats à ce jour.
Pourquoi c'est important pour les membres du LIDELe marché crypto brésilien se concentre sur des acteurs agréés, de niveau bancaire, qui seront les contreparties des membres une fois les prestataires non agréés exclus en novembre.
CHCrypto et actifs numériquesBanque privée et gestion de fortune
L'Association suisse des produits structurés admet la société zougoise de tokenisation TVL Capital
La SSPA a admis TVL Capital, basée à Zoug, en tant que membre partenaire, ce qui porte à 58 le nombre de ses membres, lesquels couvrent plus de 95% du volume suisse de produits structurés. TVL fournit aux banques une technologie leur permettant d'émettre des Chain-Traded Products, des titres inscrits en vertu du droit suisse sur la TRD, dont l'émetteur et le profil de rendement restent identiques, seules l'infrastructure et le règlement passant on-chain.
Pourquoi c'est important pour les membres du LIDELes produits structurés sont au cœur de la banque privée suisse pour la clientèle brésilienne, et l'émission tokenisée pourrait élargir la distribution et accélérer le règlement.
08IA et infrastructures
BRIA et infrastructuresMarché privé
Lula place une «IA brésilienne» et des centres de données alimentés aux énergies renouvelables au cœur de son programme pour un quatrième mandat
Après sa réélection, Lula a déclaré que le Brésil devrait utiliser son potentiel en énergies renouvelables pour attirer des centres de données, réserver une partie de leur capacité aux données brésiliennes et développer une IA nationale afin de ne pas dépendre de modèles américains ou chinois. La couverture du programme gouvernemental mentionne des incitations liées à l'affectation de capacités de calcul au marché brésilien, des superordinateurs nationaux, des modèles en langue portugaise ainsi que des conditions relatives à l'énergie, à l'eau et au réseau. Aucun mécanisme réglementaire concret ni exigence pour les investisseurs n'ont encore été fixés.
Pourquoi c'est important pour les membres du LIDELes conditions de souveraineté des données façonneront l'économie des opérations d'hyperscalers, de colocation et d'énergie au Brésil, un marché que lorgnent les investisseurs et fournisseurs suisses d'infrastructures.
CHIA et infrastructuresMarché privé
Green rachète un ancien site d'ABB à Birr (AG) pour un nouveau campus de centres de données
L'exploitant suisse de centres de données Green a acquis le site Grossacher/Grändel d'environ 250 000 m² à Birr, en Argovie, qu'ABB détenait comme réserve stratégique, et prévoit d'y développer un campus par étapes. La chaleur résiduelle alimenterait des processus ou un chauffage à distance, un refroidissement en circuit fermé éviterait toute consommation d'eau, et les installations pourraient fournir de l'énergie de réglage au réseau suisse; la capacité, l'investissement et le calendrier n'ont pas été communiqués.
Pourquoi c'est important pour les membres du LIDELes grands sites destinés au calcul sont rares en Suisse, et le modèle de services au réseau et de valorisation de la chaleur constitue une comparaison utile avec les conditions brésiliennes liant centres de données et énergies renouvelables.
BRIA et infrastructures
Le groupe de supervision 5G de l'Anatel approuve un centre de données fédéral d'IA de 375 mio R$, qui sera exploité par Telebras
Le Gaispi, groupe de l'Anatel chargé de superviser les obligations issues des enchères 5G, a approuvé une proposition visant à construire, avec des fonds résiduels des enchères, un centre de données adapté à l'IA pour les organismes fédéraux: un module d'IA de 2 MW doté de 48 GPU et d'un refroidissement liquide, ainsi qu'un module de colocation. Le gouvernement fédéral en serait propriétaire et Telebras l'exploiterait; le projet doit encore être approuvé par le conseil d'administration de l'Anatel et vise un délai de 12 mois.
Pourquoi c'est important pour les membres du LIDEC'est le premier projet public concret de calcul souverain dans le cadre de l'agenda IA de Lula, et il indique l'orientation des achats publics de GPU et de refroidissement.
CHIA et infrastructuresSpin-offs universitaires et laboratoires d'innovation
Analyse: la Suisse est un pôle de recherche en IA de premier plan par habitant, mais ses entreprises d'IA continuent de passer en mains étrangères
Une analyse de données de Joel Niklaus, ingénieur chez Hugging Face, publiée par Startupticker, classe la Suisse au troisième rang mondial pour les articles présentés aux grandes conférences d'IA par million d'habitants et au premier rang pour les chercheurs et inventeurs en IA par habitant. Elle attire toutefois relativement peu de capitaux privés dans l'IA, et 34 des 40 acquisitions documentées d'entreprises suisses d'IA depuis 2010 ont été le fait d'acheteurs étrangers, dont 22 américains; un stratège zurichois objecte que la production scientifique n'équivaut pas au leadership technologique.
Pourquoi c'est important pour les membres du LIDEL'écart entre les talents suisses en IA et les capitaux suisses dans l'IA ouvre une opportunité aux family offices et aux investisseurs stratégiques brésiliens qui s'intéressent aux opérations issues de l'ETH/EPFL.
CHIA et infrastructuresMarché privé
La start-up bâloise Atlas Bio sort de l'ombre avec 12,5 mio USD pour des essais cliniques simulés par IA
Atlas Bio, fondée en 2024, a levé un tour de table seed de 10 mio USD mené par Creandum, en plus d'un pre-seed de 2,5 mio USD auprès de First Momentum Ventures et LEA Partners. Son modèle de fondation, entraîné sur environ 2 millions de mesures d'ARN de tissus humains, simule les effets de médicaments sur des cohortes de patients virtuels afin de réduire les risques des essais de phase II et de limiter les études animales; l'entreprise indique travailler avec un groupe pharmaceutique du top 10.
Pourquoi c'est important pour les membres du LIDECela illustre l'arrivée de l'IA dans le pôle pharmaceutique bâlois, ce qui intéresse les groupes de santé brésiliens et les investisseurs dans les sciences de la vie.
CHIA et infrastructuresBanque privée et gestion de fortune
Étude IFZ/HSLU: Finnova et Avaloq dominent le core banking suisse, et les banques doutent des offres d'IA des éditeurs
La deuxième étude IFZ/HSLU sur le core banking a interrogé 63 responsables informatiques de banques en Suisse et au Liechtenstein: Finnova est utilisé par 63% d'entre elles (67% en 2023), Avaloq par 22% (contre 17%) et Temenos par 3%. L'IA est désormais la deuxième exigence la plus importante des banques après les interfaces, mais les répondants sont très sceptiques quant à ce que les éditeurs ont livré jusqu'ici.
Pourquoi c'est important pour les membres du LIDELes capacités d'IA de la banque privée suisse sont bridées par un marché des systèmes centraux réduit à deux éditeurs, un contexte utile pour les budgets technologiques des banques et les fournisseurs d'IA ciblant les banques suisses.
09Fintech
BRFintechCrypto et actifs numériques
La Banque centrale étudie une «sortie supervisée» pour environ 240 établissements, surtout des fintechs, qui n'atteignent pas le nouveau capital minimum
Lors de la conférence de presse sur le Rapport sur la stabilité financière, le directeur de la BCB Ailton de Aquino a indiqué qu'environ 240 établissements, dont 56 établissements de paiement et 53 sociétés de crédit direct, ne respectent pas les nouveaux seuils de capital prévus par la Résolution conjointe 14. Combler l'écart nécessiterait 584,5 mio R$, soit environ 0,03% des fonds propres de référence du système; la proposition de sortie doit encore faire l'objet d'un examen interne et d'une décision du CMN. La BCB a également indiqué qu'environ 20 demandes de licence d'établissements de paiement et de prestataires crypto sont en suspens.
Pourquoi c'est important pour les membres du LIDEUn assainissement des petites fintechs dicté par le capital annonce consolidation et fusions-acquisitions, ainsi qu'un risque de contrepartie pour les investisseurs exposés aux fintechs brésiliennes.
BRFintech
Analyse: les fintechs font face à des échéances plus strictes en matière de capital, de fiscalité et de BaaS au début du nouveau mandat de Lula
Un dossier de Finsiders Brasil expose le calendrier post-électoral des fintechs: le capital minimum des établissements de paiement augmente par étapes de 1 mio R$ à au moins 9,2 mio R$ d'ici janvier 2028, les règles BaaS s'appliquent dès le 31 déc. 2026, et la CSLL des établissements de paiement monte vers 15% d'ici 2028. Selon la BCB, les demandes de création de nouveaux établissements sont passées d'environ 15 à 2 par mois; les avocats cités s'attendent à une continuité à la BCB mais à une législation incertaine.
Pourquoi c'est important pour les membres du LIDEIl présente le calendrier réglementaire et fiscal qui déterminera les valorisations des fintechs après la vague de ventes sur les ADR cette semaine.