02Macro, politica e altro
BRMacro, politica e altro
Mercati brasiliani stabili al secondo giorno: il real recupera l'1%, l'Ibovespa cede ancora, il Tesoro riacquista altre NTN-B
Il 27 ott il dollaro è sceso dell'1,07% a R$ 5,349, con gli operatori che hanno smontato parte del balzo di lunedì, mentre l'Ibovespa ha perso un altro 0,51% a 175 710 punti, il livello più basso da agosto. I tassi DI sono calati di 34–41 pb, e il Tesoro ha effettuato un secondo riacquisto straordinario di NTN-B (scadenze 2030–2045) e ha annullato l'asta LFT, senza vendite di titoli questa settimana. I riacquisti di lunedì sono ammontati a circa R$ 14,8 mia. (R$ 7,1 mia. di NTN-F più R$ 7,7 mia. di NTN-B).
Perché conta per i soci LIDELo shock si sta stabilizzando anziché aggravarsi, il che conta per la tempistica delle coperture in BRL, delle posizioni in obbligazioni locali e delle allocazioni sul Brasile.
BRMacro, politica e altro
Moody's mantiene invariata la valutazione del Brasile dopo le elezioni, ma afferma che la traiettoria del debito richiede riforme
Moody's ha dichiarato che la rielezione di Lula non modifica la valutazione del merito di credito sovrano del Brasile, ma prevede solo un aggiustamento fiscale graduale, con un debito lordo di circa l'83% del PIL e deficit nominali dell'8–9% del PIL. Stima che per stabilizzare il debito servirebbe un avanzo primario del 2–3% del PIL, e afferma che la nuova squadra economica potrebbe portare un impegno più deciso. Fitch aveva già avvertito il 26 ott di una maggiore incertezza fiscale e dichiarato che seguirà la composizione della squadra.
Perché conta per i soci LIDENon c'è ancora alcuna azione sul rating, ma le agenzie hanno fatto della squadra economica e delle prime misure fiscali il banco di prova per gli spread sovrani e societari.
BRMacro, politica e altro
Galípolo: il BCB interverrà sui cambi solo se il mercato diventa disfunzionale; non è candidato alle Finanze
Presentando il Rapporto sulla stabilità finanziaria il 27 ott, il presidente del BCB Gabriel Galípolo ha affermato che non esiste una regola fissa per gli interventi sui cambi e che la banca agisce solo quando rileva disfunzioni. Si è astenuto dal commentare le elezioni o il Copom della prossima settimana, ha dichiarato di non essere preso in considerazione per il Ministero delle Finanze e che resterà fino alla scadenza del mandato nel 2028, e ha osservato che la nomina dei due seggi vacanti nel direttorio spetta a Lula.
Perché conta per i soci LIDEConferma la continuità al BCB in vista del Copom del 3–4 nov e che il real fluttuante non sarà vincolato a un tetto.
BRMacro, politica e altroNotizia non confermata – Reuters (fonti anonime)
Alckmin e Fonteles in testa nella corsa al Ministero delle Finanze; Durigan promette un progetto di legge sull'obiettivo fiscale entro fine anno
Tre fonti citate da Reuters indicano il vicepresidente Geraldo Alckmin e il governatore del Piauí Rafael Fonteles come favoriti per le Finanze, senza escludere l'attuale ministro Dario Durigan, mentre Lula dovrebbe prendersi il suo tempo. NeoFeed riferisce che secondo Durigan un progetto di legge sarà inviato al Congresso entro fine anno affinché il governo possa puntare al centro dell'obiettivo fiscale 2027, il che consentirebbe congelamenti di spesa più ampi.
Perché conta per i soci LIDEIl nome del ministro delle Finanze e il primo segnale fiscale sono i principali fattori del premio al rischio, del real e del percorso del Copom.
BRMacro, politica e altro
Il PL riconosce la vittoria di Lula; Flávio Bolsonaro rinuncia alla richiesta di annullamento ma contesterà in tribunale la candidatura di Lula
Il Partido Liberal di Flávio Bolsonaro ha dichiarato di riconoscere il risultato proclamato dal TSE, pur contestando i sussidi sociali del periodo elettorale. Flávio ha rinunciato alla richiesta di annullare l'elezione, ma afferma che chiederà ai tribunali di annullare la candidatura di Lula per abuso di potere e che guiderà l'opposizione; non ha ammesso formalmente la sconfitta.
Perché conta per i soci LIDERiduce il rischio di una crisi istituzionale, anche se il contenzioso resta un fattore di rischio politico per gli investitori.
05Private banking e gestione patrimoniale
CHPrivate banking e gestione patrimonialeMercato privato
Utile di UBS nel 3° trimestre in crescita dell'8% a 2,69 mia. USD con afflussi record nella gestione patrimoniale; riacquisto anticipato mentre si inasprisce lo scontro sul capitale
UBS ha registrato nel 3T26 un utile netto di 2,69 mia. USD, in crescita dell'8% su base annua e leggermente sotto il consenso, con un utile ante imposte sottostante di 4,08 mia. USD e un coefficiente CET1 del 14,7%. Global Wealth Management ha raccolto un record di 55,1 mia. USD di nuovi patrimoni netti, e il riacquisto di 3 mia. USD dovrebbe ora concludersi entro i risultati del 4T26 a febbraio 2027. UBS stima che la versione del Consiglio degli Stati delle regole sul capitale (deduzione dal CET1 del 90% per le filiali estere) richiederebbe circa 16 mia. USD di CET1 aggiuntivo; Ermotti l'ha definita 'molto preoccupante', e il Consiglio nazionale esaminerà le regole a dicembre.
Perché conta per i soci LIDEUBS è il maggiore gestore patrimoniale per i clienti brasiliani HNW in Svizzera, e l'esito della Lex UBS ne determinerà il capitale, le distribuzioni e forse la sede.
BRPrivate banking e gestione patrimoniale
Santander Brasil sotto le stime nel 3° trimestre: utile ricorrente in calo del 28%, ROAE all'11,9%
Santander Brasil ha registrato nel 3T26 un utile netto ricorrente di R$ 2,9 mia., in calo del 28% su base annua e circa l'8% sotto il consenso Bloomberg di R$ 3,16 mia., mentre il ROAE è sceso all'11,9% contro il 12,7% atteso. Il management ha indicato che una ripresa più costante della redditività potrebbe arrivare solo all'inizio del 2027, con il costo del credito che resta la principale preoccupazione.
Perché conta per i soci LIDEÈ il primo risultato di una grande banca dopo lo shock elettorale e indica un crescente stress creditizio in vista di Itaú (3 nov) e BTG (10 nov).
06Mercato privato
BRMercato privato
Advent chiude circa 30 mia. USD di nuovi fondi e segnala più capitale per il Brasile dopo le elezioni
Advent International ha chiuso il suo fondo buyout GPE XI a circa 27 mia. USD, sopra l'obiettivo di 26 mia. USD, e con un primo fondo mid-market da 3 mia. USD o più la raccolta totale ammonta a circa 30 mia. USD. Advent ha investito oltre 6,6 mia. USD in Brasile dal 1997 in 35 operazioni, di recente tra cui Natura e Skyone, e afferma che la raccolta ne amplia la capacità in Brasile e in America Latina; non è stata comunicata alcuna allocazione per paese.
Perché conta per i soci LIDECon circa 6 mia. USD di offerte azionarie congelate, il private equity diventa una fonte chiave di capitale e di exit per le aziende e i gruppi familiari brasiliani.
CHMercato privatoPrivate banking e gestione patrimoniale
Pictet Alternative Advisors acquista sette edifici residenziali storici nel centro di Milano
Pictet Alternative Advisors ha acquisito sette edifici nel centro di Milano, circa 26 000 m² con circa 150 appartamenti più spazi commerciali, nell'ambito del 'Project Galileo', con Kryalos SGR come gestore e UniCredit come unico finanziatore. Il prezzo non è stato reso noto; a fine giugno PAA gestiva circa 58 mia. USD in investimenti alternativi, di cui circa 5 mia. USD nell'immobiliare.
Perché conta per i soci LIDEMostra una banca privata ginevrina che investe direttamente capitale dei clienti nell'immobiliare europeo, una strategia accessibile anche ai suoi clienti brasiliani.
07Cripto e asset digitali
BRCripto e asset digitaliFintech
Itaú è la prima banca a formalizzare l'intermediazione di cripto presso il BCB, mentre Mercado Bitcoin e Ripio presentano domanda prima della scadenza del 30 ott
Il 27 ott Itaú Unibanco ha notificato alla Banca centrale i propri servizi di intermediazione e custodia di cripto; in quanto banca già autorizzata, segue una procedura di notifica anziché una nuova autorizzazione SPSAV. Lo stesso giorno hanno presentato domanda di autorizzazione Mercado Bitcoin, che ha assorbito gli utenti di Bity e la clientela retail brasiliana di Bitso, e Ripio. Un monitoraggio di Cainvest citato da Bitnoticias conta finora 17 richiedenti.
Perché conta per i soci LIDEIl mercato cripto brasiliano si sta concentrando su operatori autorizzati di livello bancario, che saranno le controparti dei membri una volta esclusi a novembre i fornitori non autorizzati.
CHCripto e asset digitaliPrivate banking e gestione patrimoniale
L'associazione svizzera dei prodotti strutturati ammette la società zughese di tokenizzazione TVL Capital
La SSPA ha ammesso TVL Capital, con sede a Zugo, come membro partner, salendo a 58 membri che coprono oltre il 95% del volume svizzero di prodotti strutturati. TVL fornisce alle banche la tecnologia per emettere Chain-Traded Products, titoli registrati ai sensi del diritto svizzero sulla DLT, in cui emittente e payoff restano invariati e solo l'infrastruttura e il regolamento passano on-chain.
Perché conta per i soci LIDEI prodotti strutturati sono centrali nel private banking svizzero per i clienti brasiliani, e l'emissione tokenizzata potrebbe ampliarne la distribuzione e accelerarne il regolamento.
08IA e infrastrutture
BRIA e infrastruttureMercato privato
Lula mette una 'IA brasiliana' e data center alimentati da rinnovabili al centro del suo programma per il quarto mandato
Dopo la rielezione Lula ha affermato che il Brasile dovrebbe sfruttare il suo potenziale di energia rinnovabile per attrarre data center, riservare parte della loro capacità ai dati brasiliani e sviluppare un'IA nazionale per non dipendere da modelli statunitensi o cinesi. La copertura del programma di governo elenca incentivi legati all'impegno di capacità di calcolo per il mercato brasiliano, supercomputer nazionali, modelli in lingua portoghese e condizioni su energia, acqua e rete. Non sono ancora stati definiti meccanismi normativi concreti né requisiti per gli investitori.
Perché conta per i soci LIDELe condizioni di sovranità dei dati determineranno l'economia delle operazioni di hyperscaler, colocation ed energia in Brasile, un mercato a cui guardano investitori e fornitori svizzeri di infrastrutture.
CHIA e infrastruttureMercato privato
Green acquista un ex sito ABB a Birr (AG) per un nuovo campus di data center
L'operatore svizzero di data center Green ha acquistato il sito Grossacher/Grändel di circa 250 000 m² a Birr, in Argovia, che ABB deteneva come riserva strategica, e prevede di svilupparvi un campus a tappe. Il calore residuo alimenterebbe il riscaldamento di processo o il teleriscaldamento, il raffreddamento a circuito chiuso eviterebbe il consumo d'acqua e gli impianti potrebbero fornire energia di regolazione alla rete svizzera; capacità, investimento e tempistica non sono stati resi noti.
Perché conta per i soci LIDEIn Svizzera i grandi siti per il calcolo scarseggiano, e il modello basato su servizi di rete e recupero del calore è un utile termine di paragone per le condizioni brasiliane sui data center legati alle rinnovabili.
BRIA e infrastrutture
Il gruppo di vigilanza 5G di Anatel approva un data center federale per l'IA da R$ 375 mio., che sarà gestito da Telebras
Gaispi, il gruppo di Anatel che vigila sugli obblighi dell'asta 5G, ha approvato una proposta per costruire con i fondi residui dell'asta un data center predisposto per l'IA destinato agli enti federali: un modulo IA da 2 MW con 48 GPU e raffreddamento a liquido, più un modulo di colocation. Il governo federale ne sarebbe proprietario e Telebras lo gestirebbe; serve ancora l'approvazione del consiglio di Anatel e l'obiettivo è di 12 mesi.
Perché conta per i soci LIDEÈ il primo progetto pubblico concreto di calcolo sovrano nell'ambito dell'agenda IA di Lula e indica la direzione degli appalti pubblici per GPU e raffreddamento.
CHIA e infrastruttureSpin-off universitari e laboratori di innovazione
Analisi: la Svizzera è un polo di ricerca sull'IA di primo piano pro capite, ma le sue aziende di IA continuano a finire ad acquirenti esteri
Un'analisi di dati dell'ingegnere di Hugging Face Joel Niklaus, pubblicata da Startupticker, colloca la Svizzera al terzo posto mondiale per articoli alle principali conferenze sull'IA per milione di abitanti e al primo posto per ricercatori e inventori nell'IA pro capite. Attira però relativamente poco capitale privato per l'IA, e 34 delle 40 acquisizioni documentate di aziende svizzere di IA dal 2010 sono andate ad acquirenti esteri, 22 dei quali americani; uno stratega zurighese obietta che la produzione scientifica non equivale alla leadership tecnologica.
Perché conta per i soci LIDEIl divario tra talento svizzero e capitale svizzero nell'IA è un'opportunità per family office e investitori strategici brasiliani interessati a operazioni nate da ETH/EPFL.
CHIA e infrastruttureMercato privato
La start-up basilese Atlas Bio esce dalla fase stealth con 12,5 mio. USD per sperimentazioni cliniche simulate con l'IA
Atlas Bio, fondata nel 2024, ha raccolto un round seed da 10 mio. USD guidato da Creandum, in aggiunta a un pre-seed da 2,5 mio. USD di First Momentum Ventures e LEA Partners. Il suo foundation model, addestrato su circa 2 milioni di letture di RNA da tessuti umani, simula gli effetti dei farmaci su coorti virtuali di pazienti per ridurre il rischio delle sperimentazioni di Fase II e limitare gli studi sugli animali; l'azienda afferma di collaborare con un gruppo farmaceutico tra i primi 10.
Perché conta per i soci LIDEMostra l'ingresso dell'IA nel cluster farmaceutico di Basilea, di interesse per i gruppi sanitari brasiliani e gli investitori nelle scienze della vita.
CHIA e infrastrutturePrivate banking e gestione patrimoniale
Studio IFZ/HSLU: Finnova e Avaloq dominano il core banking svizzero, e le banche dubitano delle offerte IA dei fornitori
Il secondo studio IFZ/HSLU sul core banking ha intervistato 63 responsabili IT di banche in Svizzera e nel Liechtenstein: Finnova è utilizzato dal 63% (67% nel 2023), Avaloq dal 22% (in aumento dal 17%) e Temenos dal 3%. L'IA è ora il secondo requisito più importante per le banche dopo le interfacce, ma gli intervistati sono molto scettici su quanto i fornitori hanno finora realizzato.
Perché conta per i soci LIDELe capacità di IA nel private banking svizzero sono limitate da un mercato dei sistemi core con due soli fornitori, un contesto utile per i budget tecnologici delle banche e per i fornitori di IA che puntano alle banche svizzere.
09Fintech
BRFintechCripto e asset digitali
La Banca centrale studia una 'uscita vigilata' per circa 240 istituti, perlopiù fintech, che non raggiungono il nuovo capitale minimo
Alla conferenza stampa sul Rapporto sulla stabilità finanziaria, il direttore del BCB Ailton de Aquino ha dichiarato che circa 240 istituti, tra cui 56 istituti di pagamento e 53 società di credito diretto, non soddisfano le nuove soglie di capitale previste dalla Joint Resolution 14. Colmare il divario richiederebbe R$ 584,5 mio., circa lo 0,03% del patrimonio di riferimento del sistema; la proposta di uscita deve ancora superare un esame interno e una decisione del CMN. Il BCB ha inoltre indicato che sono pendenti circa 20 domande di licenza di istituti di pagamento e fornitori di cripto.
Perché conta per i soci LIDEUna selezione delle piccole fintech dettata dal capitale preannuncia consolidamento e M&A, nonché un rischio di controparte per gli investitori esposti alle fintech brasiliane.
BRFintech
Analisi: le fintech affrontano scadenze più severe su capitale, fisco e BaaS all'avvio del nuovo mandato di Lula
Un approfondimento di Finsiders Brasil illustra il calendario post-elettorale per le fintech: il capitale minimo per gli istituti di pagamento sale a tappe da R$ 1 mio. ad almeno R$ 9,2 mio. entro gennaio 2028, le regole BaaS si applicano dal 31 dic 2026 e la CSLL per gli istituti di pagamento sale verso il 15% entro il 2028. Secondo il BCB, le domande per nuovi istituti sono scese da circa 15 a 2 al mese; gli avvocati citati prevedono continuità al BCB ma una legislazione incerta.
Perché conta per i soci LIDEDelinea il calendario normativo e fiscale che determinerà le valutazioni delle fintech dopo le vendite sugli ADR di questa settimana.