02Macro, politique et autres
BRMacro, politique et autres
Le real signe sa plus faible clôture de 2026 et l'Ibovespa recule pour la sixième séance consécutive à la veille de la décision du Copom
Le 3 novembre, le dollar commercial a clôturé à R$5,486 (+0,74 %), après avoir touché R$5,509 en séance, et l'Ibovespa a cédé 1,42 % à 165 528,92, sa sixième baisse d'affilée depuis la réélection de Lula, soit environ 19 % sous son niveau d'avant le second tour, supérieur à 205 000. Les incertitudes budgétaires, les propositions d'André Lara Resende sur le régime monétaire et la vigueur du dollar ont été citées. Les options intégraient 72,5 % de probabilité d'un statu quo à 13,75 %, contre 26 % pour une baisse de 0,25 point ; Santander, Itaú, XP et Goldman tablent sur un statu quo, tandis que Bradesco, ASA et Inter prévoient encore une baisse. La décision est attendue après 18h30 à Brasília (22h30 à Zurich).
Pourquoi c'est important pour les membres du LIDEUn recul d'environ 10 % du real depuis fin octobre modifie les points d'entrée et le coût de couverture pour les investisseurs suisses exposés aux actifs en BRL et pour les familles brésiliennes qui financent des engagements en CHF.
BRMacro, politique et autres
Lula nommera six des neuf membres du directoire de la Banco Central d'ici fin 2027, les marchés craignent un virage accommodant
Deux sièges de directeur de la Banco Central sont vacants depuis janvier 2026, deux autres se libèrent d'ici février 2027 et deux mandats expirent le 31 décembre 2027 ; d'ici 2028, les personnes nommées par Lula détiendraient donc la majorité des neuf membres du Copom. Les analystes redoutent des choix hétérodoxes et des pressions pour assouplir l'objectif d'inflation de 3 % ; une rumeur concernant André Roncaglia a fait bouger les cours, bien qu'il affirme ne pas avoir été contacté. Le ministre des Finances Dario Durigan assure que les nominations suivront une « rigueur technique ».
Pourquoi c'est important pour les membres du LIDELa composition du Copom déterminera la trajectoire des taux brésiliens à moyen terme et le real, éléments centraux des décisions obligataires et de change des family offices et banques privées des membres.
BRMacro, politique et autresInformation non confirmée – Folhapress
Le ministre des Finances Durigan promet un ajustement budgétaire « graduel » ; le ministère préparerait une PEC pour viser le centre de l'objectif budgétaire
Dario Durigan a indiqué que le gouvernement prépare un ajustement budgétaire graduel respectant les engagements de campagne, sans donner de calendrier, Lula n'ayant pas encore arrêté les mesures. Selon Folhapress, le ministère rédige un amendement constitutionnel (PEC) qui permettrait au nouveau gouvernement de viser le centre de l'objectif budgétaire et de geler davantage de dépenses si nécessaire pour stabiliser une dette d'environ 83 % du PIB. Durigan a qualifié d'« embryonnaire » l'idée de Lara Resende de découpler le Selic du refinancement de la dette.
Pourquoi c'est important pour les membres du LIDELa crédibilité du paquet budgétaire post-électoral est le principal moteur des taux brésiliens, du real et du risque pays pour les allocations Brésil des membres.
04Fiscalité et planification patrimoniale
BRFiscalité et planification patrimonialeMacro, politique et autres
Le rapporteur au Sénat Eduardo Braga « surpris » par le taux de référence de la CBS de 11,3 % fixé par le TCU, promet un débat approfondi
Le sénateur Eduardo Braga (MDB-AM), rapporteur de la réforme fiscale au Sénat, a déclaré que les sénateurs avaient été pris de court par le taux de référence de la CBS de 11,3 % approuvé par le TCU le 28 octobre, nettement supérieur aux estimations antérieures de 9,21 %. L'IBS n'étant pas encore défini, le taux combiné CBS et IBS pourrait approcher 30 %, contre 27,91 % estimés auparavant. Des auditions publiques à la CAE sont attendues à partir du 11 novembre ; si le Sénat ne fixe pas le taux par résolution d'ici au 15 décembre, le chiffre du TCU s'appliquera lorsque la CBS remplacera le PIS/Cofins en 2027.
Pourquoi c'est important pour les membres du LIDEUne charge fiscale sur la consommation proche de 30 % dès 2027 pèse sur les prix, les marges et les projets d'investissement des entreprises suisses au Brésil et des entreprises familiales brésiliennes.
CHFiscalité et planification patrimonialeMacro, politique et autres
Votations du 29 novembre : la hausse de la TVA pour la 13e rente AVS au coude-à-coude, l'initiative « Fairness » sur l'imposition des couples mariés en tête
Un guide de vote de Republik publié le 4 novembre présente les quatre objets fédéraux : une hausse de 0,4 point de la TVA pour financer en partie la 13e rente AVS, l'initiative « Fairness » du Centre contre la pénalisation fiscale du mariage au niveau fédéral, un assouplissement de la loi sur le matériel de guerre et une interdiction des feux d'artifice bruyants. Dans le premier sondage SSR/gfs.bern (23 octobre), la hausse de la TVA recueillait 46 % de oui et 49 % de non, l'initiative Fairness 55 % de oui et 34 % de non. Aucun nouveau sondage n'a été publié durant la période.
Pourquoi c'est important pour les membres du LIDELe résultat influera sur le coût de la TVA, l'imposition des couples mariés et le financement des retraites en Suisse, des enjeux importants pour les résidents, les grandes fortunes qui s'installent et les employeurs basés en Suisse.
05Banque privée et gestion de fortune
BRBanque privée et gestion de fortune
Itaú affiche un bénéfice record de R$12,6 mrd au T3, légèrement sous le consensus ; le ROE recule à 23,6 %
Itaú Unibanco a publié après la clôture du 3 novembre un résultat net récurrent de R$12,6 mrd pour le T3 2026, en hausse de 6,7 % sur un an et en progression pour le 12e trimestre consécutif, mais juste sous le consensus Bloomberg de R$12,71 mrd. Le ROE récurrent a glissé à 23,6 %, contre 24,3 %, ce que la banque attribue en partie à son ratio CET1 de 12,7 %. Le portefeuille de crédits a atteint R$1 544 mrd (+10,2 %), les créances en souffrance à 90 jours sont montées à 2,0 %, et les prévisions 2026 de crédit et de commissions ont été maintenues, tandis que le taux d'imposition effectif attendu a été abaissé à 28–29 %.
Pourquoi c'est important pour les membres du LIDELa première banque privée du Brésil donne le ton pour la qualité du crédit et les distributions de capital en 2027, et sa remarque sur l'excédent de capital laisse entrevoir une possible distribution extraordinaire.
BRBanque privée et gestion de fortuneFiscalité et planification patrimoniale
BTG Pactual ouvre sa plateforme internationale aux holdings familiales offshore de ses clients
BTG Pactual a lancé la « Conta PIC » (Private Investment Company), qui étend ses comptes internationaux aux holdings personnelles ou familiales domiciliées aux Bahamas, aux îles Caïmans, aux BVI ou au Panama. Ces structures peuvent investir en actions, ETF, ADR, REIT, fonds, ETF UCITS et obligations, avec une ouverture de compte numérique sur invitation d'un conseiller ; un compte BTG au Brésil et un compte international individuel sont requis. La banque présente le produit comme en phase initiale et n'a donné aucun volume.
Pourquoi c'est important pour les membres du LIDELes banques brésiliennes investissent la structuration offshore, longtemps servie par les banques privées suisses et les gérants indépendants (EAM) pour les familles brésiliennes, ce qui accroît la concurrence et ouvre des possibilités de partenariat.
CHBanque privée et gestion de fortuneMarché privé
DWS fait de la Suisse son centre mondial pour les family offices et prévoit de racheter la zougoise Peakside
Sven Württemberger, CEO de DWS Suisse, assume la coordination mondiale de l'activité family offices du groupe, couvrant l'ensemble de leur portefeuille, de l'allocation d'actifs et de la liquidité aux marchés cotés et privés. DWS prévoit également d'acquérir Peakside Capital Advisors, société zougoise spécialisée dans l'immobilier allemand, et introduit « Deutsche Asset Management » comme marque faîtière mondiale entre novembre 2026 et mars 2027.
Pourquoi c'est important pour les membres du LIDEUn nouveau gérant d'actifs mondial ancre son activité family offices en Suisse, ce qui renforce la place suisse utilisée par les familles d'affaires brésiliennes.
CHBanque privée et gestion de fortuneInformation non confirmée – Inside Paradeplatz
Inside Paradeplatz fait état de départs de conseillers chevronnés chez UBS Wealth Management en Suisse
Inside Paradeplatz affirme que plusieurs chargés de relation très prisés de la gestion de fortune suisse d'UBS rejoignent des concurrents et que d'autres suivront. Le texte accessible au public ne cite ni noms, ni destinations, ni chiffres, et UBS n'a fait aucune déclaration.
Pourquoi c'est important pour les membres du LIDELes mouvements de conseillers après l'intégration de Credit Suisse redessinent les relations dans la banque privée suisse, y compris avec la clientèle brésilienne.
06Marché privé
CHMarché privéBanque privée et gestion de fortuneInformation non confirmée – ad-hoc-news.de
Le fonds evergreen de €6,6 mrd de Partners Group soumis au vote des actionnaires sur une scission en deux compartiments, sur fond de plafonnement des rachats
Les investisseurs de la Global Value SICAV de Partners Group devraient voter, selon la presse, la semaine du 9 novembre sur la scission du fonds en un compartiment de distribution pour les positions anciennes et un compartiment de capitalisation pour les investisseurs de long terme, avec des baisses de frais de 25 à 75 pb et un démarrage le 30 novembre en cas d'approbation. Les rachats trimestriels sont plafonnés à 5 % de la VNI depuis juin, lorsque les demandes avaient atteint 9,8 %, et les demandes du T3 auraient de nouveau atteint le plafond. Le projet avait été annoncé le 2 octobre ; la date du vote et les détails du T3 sont nouveaux.
Pourquoi c'est important pour les membres du LIDEUn test grandeur nature de la liquidité des fonds evergreen de marchés privés, largement distribués aux family offices et aux clients des banques privées dans les deux pays.
CHMarché privé
Le marché obligataire en francs suisses bat son record historique d'émissions à deux mois de la fin de l'année
Les émissions obligataires en francs suisses ont atteint environ CHF 89 mrd à fin octobre, selon des données de la Zürcher Kantonalbank citées par finews.ch, égalant déjà le record annuel de 2009 (CHF 88,9 mrd). Avec CHF 7,3 mrd, octobre a été le meilleur mois d'octobre jamais enregistré, porté par les émetteurs domestiques, tandis que les émissions étrangères ont ralenti à environ CHF 0,8 mrd.
Pourquoi c'est important pour les membres du LIDEUn marché du franc profond et ouvert constitue une option de financement pour les entreprises brésiliennes souhaitant diversifier leurs sources au-delà des marchés locaux et du dollar.
BRMarché privéBanque privée et gestion de fortuneInformation non confirmée – Bloomberg Línea
Itaú BBA crée un desk de crédit privé avec une équipe recrutée chez Genial
Le courtier d'Itaú BBA met en place un desk de crédit privé brésilien destiné aux clients institutionnels tels qu'assureurs, fonds multimarchés et gérants d'actifs, selon une source proche du dossier citée par Bloomberg News ; Bruno Costa et Flavio Santos rejoignent l'équipe en provenance de Genial Investimentos. L'initiative vise le marché secondaire des debentures, qui a traité R$689 mrd de janvier à septembre 2026 (+5,8 %, Anbima).
Pourquoi c'est important pour les membres du LIDEUne liquidité accrue de la dette d'entreprise brésilienne importe tant aux investisseurs en quête de crédit brésilien qu'aux émetteurs recherchant un financement local.
07Crypto et actifs numériques
BRCrypto et actifs numériquesFintech
Le marché crypto brésilien se resserre après l'échéance des licences, les restrictions bancaires débutant le 6 novembre
Le délai accordé aux prestataires d'actifs virtuels en activité pour demander une autorisation à la Banco Central do Brasil a expiré le 30 octobre ; selon les décomptes du marché, environ 74–75 entreprises ont déposé une demande, dont Binance, Coinbase, OKX, Kraken, Mercado Bitcoin, Foxbit, Nubank, Itaú, BTG et Inter, tandis qu'au moins 15 sociétés, comme Bity, Uphold, NovaDAX et Revolut (crypto uniquement), se retirent ou réduisent la voilure. La BCB n'a publié aucune liste officielle. À partir du 6 novembre, la Resolução BCB 589 interdit aux banques et établissements de paiement d'opérer avec des prestataires non autorisés, avec des exceptions pour les demandes en cours, et les opérations de change en crypto et stablecoins sont à déclarer au titre de la Resolução BCB 574 depuis le 3 novembre.
Pourquoi c'est important pour les membres du LIDELa due diligence sur les contreparties et la conservation auprès des plateformes crypto brésiliennes devient urgente pour les investisseurs, banques et family offices, à mesure que se dessine le périmètre autorisé.
08IA et infrastructures
BRIA et infrastructures
L'appel d'offres brésilien pour un supercalculateur d'IA d'environ R$1 mrd glisse à 2027 après sa réouverture
La FACC, fondation chargée des achats pour le laboratoire national de calcul LNCC, a annulé la séance d'ouverture des offres du 4 novembre pour la machine phare du plan national d'IA du Brésil (PBIA). L'appel (Seleção Pública nº 27/2026, environ R$959 m, financé par le FNDCT via la Finep) doit être republié, ce qui relance le délai de 35 jours ouvrables pour les offres et repousse la sélection du fournisseur à 2027. Un erratum a modifié la pondération : 70 % technique, 20 % production nationale et 10 % prix.
Pourquoi c'est important pour les membres du LIDECela freine l'agenda brésilien de calcul souverain, et la nouvelle pondération de la production nationale compte pour tout fournisseur de matériel suisse ou européen souhaitant soumissionner.
BRIA et infrastructuresMarché privé
Rystad Energy ramène le pipeline annoncé de centres de données au Brésil de 21 GW à environ 7 GW après ajustement du risque
Une analyse de Rystad Energy, republiée le 3 novembre, estime que le développement des centres de données au Brésil dépend désormais de l'exécution et réduit le pipeline annoncé de 21 GW à environ 7 GW après ajustement du risque. En vertu de la loi Redata (Lei 15.504/2026), l'exécutif n'a toujours pas précisé si l'électricité au gaz est considérée comme bas carbone, ni fixé de critères d'efficacité, de règles de contenu local ou de contrôles de conformité, tandis que la congestion du réseau ajoute à l'incertitude.
Pourquoi c'est important pour les membres du LIDELes investisseurs envisageant une exposition aux centres de données brésiliens devraient relativiser les chiffres affichés en GW tant que les règles Redata et l'accès au réseau ne sont pas clarifiés.
BRIA et infrastructures
Les opérateurs télécoms brésiliens passent à l'échelle avec l'IA : Vivo remplacera son serveur vocal par une IA agentique, Algar annonce R$2,8 m d'économies sur les achats
Vivo prévoit de remplacer son serveur vocal interactif à touches par une IA agentique entièrement conversationnelle d'ici fin 2026, a indiqué son responsable IA lors de l'Embrapii Roadshow à Campinas ; l'opérateur compte environ 400 personnes travaillant sur l'IA et affirme que le diagnostic des routeurs par IA a réduit de 49 % les interventions de techniciens au T3. Algar fait état de R$2,8 m d'économies depuis mars 2025, son robot « Suppla » traitant désormais environ 60 % des demandes d'achat.
Pourquoi c'est important pour les membres du LIDELes grandes entreprises brésiliennes font passer l'IA du stade pilote à l'exploitation avec des économies mesurables, une référence pour les entreprises des membres.
09Fintech
CHFintechIA et infrastructures
La présidente de la FINMA Amstad met en garde contre la concentration du risque lié à l'IA et les lacunes en matière de fraude ; la FINMA teste l'IA pour l'examen des licences fintech
Lors du Digital Finance Day de l'Association suisse des banquiers, la présidente de la FINMA Marlene Amstad a relevé que l'usage de l'IA progresse rapidement dans les établissements suisses, a averti que la dépendance à quelques grands fournisseurs technologiques pourrait devenir un enjeu de stabilité financière et a souligné que les établissements restent responsables de l'IA qu'ils achètent. Elle a noté que certains établissements interrogés n'ont pas de politique dédiée à la fraude. La FINMA teste « Subsuma », qui fait tourner des modèles open source, dont le modèle suisse Apertus, sur son propre matériel pour aider à déterminer si des modèles d'affaires fintech requièrent une licence.
Pourquoi c'est important pour les membres du LIDECela indique les attentes de la FINMA en matière de gouvernance de l'IA, de risque lié aux tiers et de fraude pour toute banque, fintech ou EAM opérant en Suisse.
CHFintech
TWINT lance le paiement des QR-factures suisses dans l'application
Depuis le 4 novembre, les utilisateurs de TWINT peuvent scanner et payer des QR-factures suisses dans l'application, programmer le paiement avant l'échéance et régler des factures numériques via des boutons intégrés dans des e-mails, sites web et applications. TWINT indique que le service est gratuit pour les utilisateurs et que les commerçants ne peuvent pas facturer de supplément ; parmi les premiers émetteurs figurent Planzer, EKS Schaffhausen et ewl Luzern. Une alternative au prélèvement automatique est prévue à partir de 2027.
Pourquoi c'est important pour les membres du LIDELe portefeuille numérique dominant en Suisse s'étend au paiement de factures, une évolution vers les paiements par wallet comparable au Pix, que les acteurs brésiliens du paiement et de la fintech reconnaîtront.
BRFintech
QI Tech obtient l'autorisation de la Susep et lance QI Seguradora, avec un objectif de R$3 mrd de primes
La fintech d'infrastructure QI Tech a lancé QI Seguradora après avoir été autorisée par la Susep à souscrire ses propres polices, et exploitera une plateforme ouverte d'assurance intégrée permettant à d'autres assureurs de distribuer leurs couvertures dans les applications de partenaires. L'offre comprend l'assurance vie, l'assurance vie liée au crédit, l'assurance auto et celle des téléphones mobiles, avec un objectif d'environ R$3 mrd de primes d'ici trois à cinq ans.
Pourquoi c'est important pour les membres du LIDEL'infrastructure fintech brésilienne s'étend à des secteurs réglementés adjacents, ce qui intéresse les assureurs et réassureurs suisses en quête de partenaires de distribution au Brésil.
BRFintech
Les fintechs brésiliennes devraient publier des bénéfices en hausse au T3, mais les analystes signalent des risques pour 2027
Les prévisions d'Itaú BBA et de Safra annoncent des résultats du T3 en hausse pour la plupart des fintechs brésiliennes cotées : Itaú BBA attend pour Nubank un bénéfice d'environ R$5,4 mrd avec un ROE de 31 %, pour Inter environ R$429 m et pour PagBank environ R$587 m, tandis que Stone est attendu en baisse d'environ 11 %, le Pix érodant les commissions sur cartes. Les analystes s'inquiètent davantage pour 2027, en raison de taux élevés, de la pression sur les marges et de la qualité du crédit. Les résultats sont attendus le 10 novembre (PagBank) et le 12 novembre (Nubank, Inter, Stone).
Pourquoi c'est important pour les membres du LIDELes actions des fintechs brésiliennes figurent dans de nombreux portefeuilles transfrontaliers et restent volatiles après le repli de la semaine électorale.